DailyFX.ID — Ahli strategi pasar memberikan peringatan bahwa harga emas masih memiliki potensi untuk mengalami penurunan lebih dalam. Tren pelemahan ini dipicu oleh lonjakan imbal hasil obligasi Amerika Serikat. Pada penutupan perdagangan Kamis (24/9/2026), harga emas spot tercatat turun 0,32% menjadi US$ 4.273,67 per troy ounce.

Analis Pasar di FOREX.com, Fawad Razaqzada, menilai bahwa kebangkitan harga emas akan sulit terwujud. Hal ini disebabkan oleh kenaikan harga minyak yang berpotensi memicu tekanan inflasi. Tekanan inflasi tersebut, pada gilirannya, akan memperkuat ekspektasi pasar mengenai kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed).

Data dari CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar kini memperkirakan adanya peluang sebesar 56% untuk kenaikan suku bunga The Fed sebesar 50 basis poin pada bulan Desember mendatang. Ekspektasi ini telah mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS (Treasury) tenor 10 tahun untuk naik ke level 5,15%.

“Salah satu alasan utama mengapa emas dan aset lain dengan imbal hasil rendah atau nol mengalami tekanan adalah karena pasar obligasi sedang merosot. Kita telah melihat imbal hasil obligasi AS tenor 10 tahun melonjak di atas 5,0% dan imbal hasil tenor 30 tahun sedang menguji level tertinggi tahun 2007,” papar Razaqzada.

Razaqzada menjelaskan lebih lanjut, “Harga emas biasanya naik ketika imbal hasil turun karena biaya peluang (opportunity cost) untuk memegang aset tanpa imbal hasil menjadi lebih rendah. Sebaliknya, ketika imbal hasil naik, harga emas biasanya cenderung turun karena alasan yang sama.”

Menambah sentimen fundamental yang cenderung melemah (bearish), Razaqzada menyebutkan bahwa emas juga menghadapi hambatan teknikal yang semakin meningkat. Hal ini terjadi karena para pedagang yang mengambil posisi beli saat reli pada bulan Agustus kini terjebak dalam posisi tersebut.

“Sebagian pedagang menempatkan stop-loss mereka di bawah level terendah baru-baru ini, yakni di dekat angka US$ 4.235 per troy ounce. Justru ke level itulah menurut saya harga emas akan bergerak selanjutnya,” kata Razaqzada.

Meskipun Razaqzada melihat adanya peningkatan risiko penurunan harga, ia juga tidak mengesampingkan kemungkinan sentimen pasar yang sangat dinamis dan dapat berubah dengan cepat. Ia berpendapat, “Jika investor kehilangan kepercayaan terhadap The Fed dan kemampuannya dalam mengendalikan inflasi atau imbal hasil, maka tren perdagangan akibat penurunan nilai mata uang (debasement) dolar dapat muncul kembali. Hal ini bisa berdampak positif bagi emas, perak, dan bitcoin, serta mata uang negara-negara dengan disiplin fiskal yang lebih baik.”

Mengenai potensi kenaikan, Razaqzada menambahkan, “Dari sisi kenaikan harga, level resistance utama kini terlihat di kisaran US$ 4.300 – US$ 4.325, diikuti oleh level US$ 4.400. Setidaknya, saya dapat melihat harga emas menembus level US$ 4.400 pada saat penutupan pasar sebelum saya dapat mengubah prediksi bearish terhadap emas.”