DailyFX.ID — Federal Reserve (The Fed) menaikkan suku bunga acuan untuk pertama kalinya sejak 2023, sebuah langkah yang secara luas telah diantisipasi pasar dalam upaya memerangi inflasi yang terus-menerus berada di atas target. Namun, ketidakpastian mengenai sejauh mana bank sentral Amerika Serikat itu akan menaikkan suku bunga untuk mengendalikan harga diperkirakan akan memicu volatilitas di pasar saham dan obligasi dalam beberapa pekan mendatang.

Kenaikan suku bunga ini terjadi di tengah tekanan dari Presiden Donald Trump yang berulang kali menyerukan penurunan suku bunga. Setelah pengumuman tersebut, imbal hasil obligasi sempat mengalami penurunan pada hari berikutnya, setelah sebelumnya mencatat kenaikan panjang yang sebagian didorong oleh kekhawatiran pasar terhadap tindakan The Fed.

Para investor kini menghadapi lanskap investasi yang berbeda, dengan minimnya kejelasan mengenai seberapa ketat kebijakan moneter yang akan diterapkan The Fed. Di tengah tren kenaikan suku bunga, beberapa investor menilai aset yang sensitif terhadap suku bunga, seperti saham perusahaan berkapitalisasi kecil, berpotensi menjadi kurang menarik.

Matthew Miskin, co-chief investment strategist Manulife John Hancock Investments, mengatakan bahwa pertemuan tersebut membuat The Fed terlihat independen dan menambah kepercayaan pasar. Namun, ia menambahkan bahwa The Fed mungkin terdengar terlalu ‘hawkish’ dan perlu diamati bagaimana perekonomian bereaksi dalam beberapa bulan ke depan.

Pertemuan ini juga dipandang sebagai ujian terhadap independensi Gubernur The Fed yang baru, Kevin Warsh, yang ditunjuk oleh Trump. Marta Norton, chief investment strategist Empower, berharap bahwa pertimbangan ekonomi akan mengalahkan politik di The Fed, setidaknya untuk saat ini.

Suku bunga yang lebih tinggi berpotensi memperlambat perekonomian dengan meningkatkan biaya pinjaman bagi konsumen dan perusahaan. Hal ini juga dapat memberikan hambatan bagi kinerja saham dan aset berisiko lainnya. Pasar memasuki tahun ini dengan ekspektasi penurunan suku bunga, namun perang AS-Israel dengan Iran pada akhir Februari mendorong kenaikan harga energi dan inflasi, mengubah ekspektasi pasar ke arah kemungkinan kenaikan suku bunga.

Kenaikan suku bunga sebesar seperempat poin persentase membawa suku bunga acuan The Fed ke kisaran 3,75%-4,00%. Keputusan ini disetujui secara bulat oleh para pejabat The Fed, berbeda dengan pertemuan sebelumnya pada Juli yang diambil dengan suara 9 berbanding 3.

David Krakauer, vice president of portfolio management Mercer Advisors, menyatakan bahwa persetujuan bulat ini secara signifikan meningkatkan kemungkinan adanya langkah lain sebelum akhir tahun. Ia menyarankan investor yang sebelumnya memosisikan portofolio untuk siklus pelonggaran pada awal tahun depan untuk melakukan penyesuaian penuh.

Setelah pertemuan tersebut, pasar saham mengalami penurunan, dengan indeks acuan S&P 500 ditutup melemah 0,45%. Dolar AS juga menguat tajam terhadap sekelompok mata uang, meskipun sebagian kenaikannya berkurang pada hari berikutnya. Danny Zaid, portfolio manager TwentyFour Asset Management, menilai pertemuan ini sangat ‘hawkish’ dari pemikiran, pesan, hingga keputusan bulatnya.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun turun pada hari berikutnya setelah sempat menembus 5% pasca keputusan tersebut, dan terakhir berada di 4,95%. Sementara imbal hasil obligasi tenor 30 tahun tercatat 5,30%.

Mengukur Peluang Kenaikan Berikutnya

Proyeksi yang dirilis The Fed menunjukkan para pejabatnya memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga lagi tahun ini, dan mempertahankan suku bunga pada 2027. Karen Manna, fixed income strategist Federated Hermes, berpendapat bahwa sebagian besar risiko pengetatan sudah tercermin dalam harga pasar, namun sinyal yang lebih besar adalah apakah The Fed menilai ini sudah cukup atau baru permulaan dari langkah lebih lanjut.

Kontrak berjangka Fed Funds menunjukkan peluang yang seimbang untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan The Fed berikutnya di bulan Oktober, yang berlangsung sebelum pemilu paruh waktu AS. Pasar juga memprediksi kenaikan lebih lanjut pada 2027. Dustin Reid, chief strategist Mackenzie Investments, Toronto, menyatakan bahwa satu kali kenaikan lagi masih mungkin terjadi tahun ini dan risikonya adalah kenaikan yang lebih banyak, bukan lebih sedikit, pada 2027.

Inflasi selama beberapa tahun terakhir secara konsisten berada di atas target tahunan The Fed sebesar 2%. Data terbaru indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi inti (core Personal Consumption Expenditures Price Index), yang digunakan The Fed untuk mengukur tren dasar inflasi, tercatat naik 3,3% secara tahunan.

Pidato Gubernur The Fed Kevin Warsh pada akhir bulan lalu dalam konferensi di Jackson Hole, Wyoming, dinilai bernada ‘hawkish’ dan meningkatkan ekspektasi investor terhadap kenaikan suku bunga. Ekspektasi tersebut semakin menguat setelah data inflasi pekan lalu yang lebih tinggi dari perkiraan.

Namun, keinginan chairman baru The Fed untuk menghindari pemberian panduan ke depan mengenai arah suku bunga juga memunculkan ketidakpastian di Wall Street. Konferensi pers Warsh setelah pertemuan The Fed sebelumnya pada Juli sempat membuat investor bingung mengenai pendekatannya terhadap inflasi dan kemudian diikuti kenaikan imbal hasil obligasi Treasury berjangka panjang.

Collin Martin, head of fixed income research and strategy Schwab Center for Financial Research, mengatakan bahwa Warsh telah memberikan kejelasan lebih besar kepada pasar obligasi hari ini bahwa tren dasar inflasi masih terlalu kuat. Investor kini sedang mempertimbangkan cara menyesuaikan portofolio mereka untuk menghadapi lingkungan suku bunga yang lebih tinggi.

Phil Blancato, chief market strategist di Osaic, menyarankan agar tidak bereaksi berlebihan hanya terhadap satu pertemuan. Namun, jika ini terlihat seperti awal dari siklus kenaikan suku bunga, mengurangi durasi dan memangkas sebagian eksposur terhadap saham berkapitalisasi kecil bisa menjadi langkah yang masuk akal.